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      關于金融支持實體經濟的若干認識

      作者: 發布時間:2019-07-22 瀏覽次數:1381
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        全面、準確認識和處理金融與實體經濟的關系,避免認識誤區,是解決金融與實體經濟失衡問題的關鍵。當前有人認為只有第一、第二產業才是實體經濟,包括金融業在內的整個第三產業不直接創造財富,都是虛擬的。對此,需要加以分析和廓清。

        不能按產業部門分類標簽化地將金融歸為虛擬經濟,用類似“重農主義”的觀念將金融與實體經濟相對立將金融歸為虛擬經濟恐怕與“金融支持實體經濟”表述有關。有人認為既然金融要支持實體經濟,那么金融就在實體經濟之外,又認為虛擬經濟是實體經濟的反面,因此認為資源向金融領域傾斜是發展虛擬經濟,侵害實體經濟。這種觀念與歷史上的“重農主義”觀念其實是一脈相承的。重農主義認為,在社會各部門中,農業是唯一創造財富的部門,是“本業”,而其他部門均為“末業”,主張抑末強本。比如,西漢的賈誼就認為工商等“末業”妨礙了農業,要“驅民歸農”,“使天下各食于力”,并設想“末計、游食之民轉而緣南畝,則蓄積足而人樂其所矣?!北娝苤?,這種重農主義觀念因其歷史局限性,早已被歷史發展潮流所拋棄。

        重農主義最大的弊端就是割裂了國民財富創造有機的、整體的過程,即生產-流通-交換-消費這一完整的經濟循環,只將其中某一個環節、某一個部門的作用無限拔高,尊為本、尊為實,而將其他環節、其他部門的作用矮化,貶為末、貶為虛。這種觀點顯然不符合市場經濟規律。以金融業為例,金融的基本功能是融通資金、配置資源、發現價格和管理風險,發揮這些功能有助于降低生產過程中的交易成本,提高效率,增進國民財富。作為服務業的一部分,金融業為國民收入創造提供了服務,其增加值計入了國民收入,因此不能將其簡單歸為虛擬經濟范疇;另一方面,從財富創造的角度看,“實”的也未必就是好的。例如,農業中的低端過剩產能,制造業中的僵尸企業、產能過剩行業,盡管生產出了實實在在的產品,但實際上不僅沒有創造有價值的社會財富,還在大量吞噬、浪費社會資源。

        金融業是實體經濟不可或缺的組成部分。從一級市場看,金融機構給企業發放貸款、股票市場為企業IPO和再融資、債券市場為企業發行債券等等,這些金融活動直接服務于社會化大生產,與文化教育、醫療衛生、批發零售等服務業一樣都屬于實體經濟。從二級市場看,金融活動具有價格發現和風險管理功能,可以降低交易成本,提高資源配置效率,也屬于實體經濟范疇。此外,部分金融同業業務,也有助于流動性管理和支付結算效率提升。只有那些以追求短期暴利為目的,借助于加杠桿、搞嵌套,支持炒作的融資活動和資金運作,才屬于真正的虛擬化。因此,不應以部門分類來劃分實體經濟和虛擬經濟。

        不能用計劃經濟思維理解金融與實體經濟的關系,把金融作為“第二財政”,忽視金融市場在資源配置中的作用計劃經濟時代,我國的融資渠道主要是財政,銀行只是財政的“出納”,經濟政策的傳導是計劃—財政—銀行,政府在資源配置中起著決定性作用。改革開放以后,中國金融業經歷了漸進式市場化改革過程,金融機構逐步由“第二財政”的角色轉變為自負盈虧的要素配置者,金融市場在資源配置中發揮著越來越重要的作用。近年來,受經濟下行的影響,一些企業和投資項目資金緊張,把金融理解為“第二財政”的觀點又有所抬頭,認為只要是計劃內的投資項目,金融部門就應該去匹配資金,如果有項目但缺資金就表示金融支持實體經濟不力。這種不通過市場,而是依據某個部門的計劃來配置資金的思維,是回到了計劃經濟的老路,對金融發展不利、對經濟結構調整和轉型升級也不利。因此,引導金融支持實體經濟關鍵要進一步破除計劃經濟殘余思維,切實落實十八屆三中全會的決議要求,發揮好市場在資源配置中的決定性作用。同時,也要用好政府有形之手,著力在完善法律法規,健全體制機制上下工夫,促進金融市場的資源配置作用進一步發揮,為經濟轉型升級提供支持。

        不能用“零和思維”理解金融與實體經濟的關系,通過弱化甚至抑制金融發展來補貼實體經濟與制造業企業相比,金融機構盈利能力通常更強一些。近年來隨著經濟下行,制造業盈利能力不斷下滑,盡管金融業的盈利也在下降,但相比而言,金融業的狀況還是要好些。在這種背景下,出現了一種類似“劫富濟貧”的觀點。這一觀點認為,金融機構的利潤是對制造業等行業的盤剝,金融支持實體經濟就是要讓出一些利益給制造業。這種觀點具有一定道德評判的意味,從市場經濟規律看還值得推敲。資金的價格受多種因素影響,其中一條很重要的定價原則是收益和風險的平衡。目前不少企業經營狀況較差,信貸違約風險上升,金融機構基于收益覆蓋風險考慮,應該適當地提高貸款的風險溢價。如果人為壓低資金價格,金融機構要么不愿意貸款,要么可以利用低價格的資金來接受尋租,這對實體經濟會產生更為不利的影響。同時,我們既要關注實體經濟的健康發展,也要關注金融機構自身的健康狀況。這兩年,受不良貸款增多影響,我國金融機構自身的健康狀況受到較大沖擊,需要與實體經濟中的其他部門相互扶持,共渡難關。金融安全是國家安全的重要組成部分,如果爆發系統性金融風險,整個國民經濟和國家安全都將受到破壞。

        不能把臟水和孩子一起倒掉,因為資金脫實向虛現象,就全盤否定金融創新,停滯金融改革前進的步伐創新是人類社會進步的動力源泉。在黨中央提出新的五大發展理念中,創新發展首當其沖?,F代市場經濟中大多數金融創新活動都是圍繞著管理金融風險和改進金融市場效率來推進的,客觀上有利于經濟金融發展。當然,作為一種市場行為,金融創新不可避免具有逐利性、風險性等特征,這使得有些金融創新活動在一定條件下會與實體經濟脫節,甚至對實體經濟產生沖擊和破壞。但不能因此否定金融創新的重要性與必要性。比如,科技型企業重技術、輕資產,缺乏抵押物,難以通過傳統的信貸模式對其予以支持,必須依靠金融創新。普惠金融也如此,按照傳統的信貸原則和標準,“三農”、小微、貧困群體是很難獲得金融支持的,只有通過金融創新降低金融門檻,才能提高金融資源的可獲得性。因此,對金融創新還是要堅持“揚棄”的觀點,做到興利除弊。興利除弊的關鍵是要深化改革。目前,我國金融監管體制不健全、金融機構治理機制不完善,金融市場缺乏層次,金融交易還受到諸如隱性擔保、剛性兌付等非市場行為的干擾。這些金融體制機制問題與經濟運行中的各種預算軟約束相疊加,容易扭曲金融創新活動,弱化金融服務實體經濟的效果。因此,迫切需要進一步加快金融改革步伐。減少市場扭曲,更好地引導金融創新為實體經濟服務。

        必須堅持“兩個堅定不移”,推動金融與實體經濟共生互榮、和諧發展經濟是金融的根基,金融是現代經濟的核心和血脈,金融與實體經濟密不可分,相輔相成。處理金融與實體經濟的關系必須堅持“兩個堅定不移”。一方面,金融要堅定不移地支持實體經濟發展,將支持振興實體經濟作為金融的立業之本;另一方面,要堅定不移地深化金融改革創新,推動多層次金融市場建設,不斷提高金融服務實體經濟的能力和效率。當前我國主要的經濟問題是結構性供需矛盾,不是簡單的總需求不足,因此不能依靠貨幣放水來解決。要使金融更好地服務實體經濟,必須瞄準問題、對癥下藥。

        第一,推動供給側結構性改革,清除“淤泥”。當前金融之水難以引入實體經濟,一個很重要的原因是實體經濟中“淤泥”太多,堵塞了河道。實體經濟中的“淤泥”就是產能過剩行業、僵尸企業、低效率軟約束投資主體,清除這些“淤泥”必須深入推進供給側結構性改革,以“三去一降一補”為抓手,推動經濟結構調整升級,消除預算軟約束,提高供給的效率與質量,增強實體經濟盈利能力,吸引更多的金融資金流向實體經濟。

        第二,加強多層次金融市場體系建設,密布“水網”。加快發展直接融資,建立主板為塔頂,向下延伸到中小板、創業板、新三板,再到各類場外交易市場的金字塔式的市場結構,滿足多樣化的股權融資需求。深化債券市場改革創新,打破市場分割、隱性擔保和剛性兌付,提高市場效率。完善間接融資體系,合理降低新設金融機構準入門檻,消除市場壟斷,大力發展特色性金融機構和普惠金融服務模式,更好地服務“雙創”、“三農”和小微企業發展。

        第三,深化社會信用體系建設,加強“提灌”。小微企業信用增進和風險緩釋機制就像水利提灌工程一樣,是保證小微企業順利達到貸款條件的重要機制。為此,一是推進信用信息共享,降低金融機構信息收集成本。二是整合財政資金,充實政府擔?;?、風險補償基金,并明確這些信用增進資金的使用權責,提升信用增進效率。三是支持金融機構設立和運用新的抵押擔保方式,對于農村土地承包經營權等抵押方式,應在試點的基礎上及時修改相關法律,消除實施障礙。四是加強失信懲戒機制建設,打擊惡意逃廢金融債務行為,維護金融機構合法權利。

        第四,防范化解金融風險,清除“蟻穴”。千里之堤潰于蟻穴。金融風險就是金融與實體經濟聯系渠道上的“蟻穴”,必須及時清除。為此,要加強風險監測評估,主動排查風險隱患,完善應急預案,及時處置各類風險突發事件。重點做好不良貸款、債券違約、房地產調控、跨境資金流動等領域的風險防控,督促金融機構合規經營,提升風險管理水平,從源頭上把控和防范各類經營風險。進一步鞏固和深化互聯網金融整頓工作,規范民間融資,打擊非法集資,守好不發生系統性金融風險的底線。

        第五,強化金融監管協調,堵住“管涌”。遵循機構監管和功能監管相結合的原則,統一法律功能屬性相同的金融產品和金融服務監管規則與標準,減少監管套利。強化綜合監管,完善跨市場金融活動的審慎監管,對于結構復雜的長鏈條金融產品實施穿透式監管。加強行為監管,建立激勵相容、有效有力的消費者保護制度,維護金融市場競爭秩序。推進金融業綜合統計,從機構和產品、存量和流量等多個維度加大信息采集力度,為金融監管提供信息支撐。

        第六,認真落實穩健中性的貨幣政策,調節好金融之水的“流量”、“流向”和“流速”。落實穩健中性貨幣政策,核心要在控制總量、調整結構、把握節奏上下工夫。金融機構要按照穩健中性貨幣政策要求,安排信貸投放,拓寬融資渠道,保持社會融資規模合理增長。要按照生產活動周期,把握好信貸投放的節奏,增強信貸投放的穩定性和均衡性。進一步優化信貸結構,著力服務經濟轉型升級。對湖北省對接國家戰略的重點項目、經濟建設的重點領域和“三農”、扶貧、小微企業,要進一步加大支持力度。對鋼鐵、煤炭等產能過剩行業,要堅持有扶有控,幫助這些行業的優質企業兼并重組、轉型升級、渡過難關。


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